考虑到年中或三季度美联储很可能会降息，配置同时西方国家货币政策整体走向宽松的预期效应会对上半年的市场提前产生影响，配置货币政策年初较大力度的操作还体现出货币政策具有较好的前瞻性。

既不能过于宽松，调整也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。无论是国债还是地方债券，价格将于发行后都需要金融机构等市场参与方的积极认购，价格将于约80%的政府债券为银行购买，继续营造流动性合理宽松的市场环境，有助于金融机构更好地支持相关债券的发行。

货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，上涨货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。2024年我国货币政策和财政政策将双扩张，新款共同适度发力。这一金融工具虽非常态化的调控工具，宝马但考虑到2024年新增地方专项债规模较高，宝马部分省市财政状况较为紧张，加之与PSL等其他准财政工具在资金用途上不尽相同，如需进一步刺激基建投资，则下半年增发政策性开发性金融工具的可能性将随之上升。

预计MLF有下降10-20bp的空间，投产LPR仍有可能相应下调。在近期LPR降息政策出台前，配置官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，配置提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。

未来债券融资增速有望进一步提升，调整债券发行有可能继续放量。

全球经济复苏动能分化，价格将于地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。上涨三是通过支持企业债券发展腾挪出更多信贷资源。

其中货币政策密集出台的节奏和幅度超出市场预期，新款尤为引人瞩目。同时，宝马2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。

另一方面，投产如果房地产企业可获得的融资规模增加，投产融资成本下降，则房企的偿债压力将显著降低，相关金融风险可以得到缓释，有助于房地产行业逐步企稳。2022年分两批推出共计7399亿元，配置用于补充投资包括新型基础设施、科技创新等重大项目的资本金，以及为专项债项目资本金搭桥。