问题挑战二：美国经济仍有硬着陆风险。

摘要：内耗展望2024年，世界经济仍是向好与风险并存，在不均衡复苏中呈现亮点，但同时也面临挑战。欧元区工业生产指数同比自2022年多次出现负增长，问题零售销售指数也连续14个月负增长。

美国方面，内耗就业需求的韧性仍将继续支撑经济活动的稳步扩张。问题挑战三：地缘政治冲突加大不确定性。2023年核心CPI创41年来新高，内耗正在摆脱长期通缩的局面。

一方面，问题一旦财政刺激退坡超预期，可能导致美国经济明显放缓。内耗亮点三：降息周期临近有助于流动性改善。

问题欧洲央行持续加息的政策效果正在浮出水面。

大幅量化宽松货币政策带动下，内耗日元贬值呈现长期化、日本企业业绩的持续好转，2023年日经225指数上涨了30.1%，超过了1991年泡沫前的高点。央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，问题此前的人民币信贷收支表显示，问题2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。

我们从企业存款的角度进行分析验证，内耗去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。摘要：问题所以要判断M1上涨的持续性，问题要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。

内耗这些问题应该有一个清晰的答案。从宏观经济看，问题也很难得出经济复苏使得M1跳升，问题1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。