多家代2024年货币政策尤其需要更好地配合财政政策发力

2月20日，银行央行宣布5年期以上LPR利率从4.2%下调至3.95%，降幅为近年来最大。我们认为，存款货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。

一方面，利率调降增量和存量房贷利率、降低首付比例、提高个人住房贷款额度等，有助于更好地满足居民的刚性和改善性购房需求。2月9日，告别央行公布2024年1月份金融数据，表内信贷和社会融资规模增量规模均高于去年同期。2023年末，多家代中央推出了万亿元国债。

银行一是用足总量和价格工具。随着2024年年中以后美联储可能转向降息，存款欧央行和其他发达国家以及部分发展中国家的央行也会跟进，我国政策利率下调的空间将进一步打开。

利率二是综合运用好结构性工具。

在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，告别就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。三是扩大内需离不开真金白银的投入，多家代降准、降息意味着会有更多资金流入投资和消费领域，以获取更高的投资回报和消费获得感。

降准、银行降息将为资本市场带来更多的流动性支持，银行尤其是对银行、房地产、制造业和消费业等板块上市公司有积极促进作用，对提振投资者信心形成利好。近阶段我国资本市场承受了不小的挑战，存款对市场信心和预期带来了压力。

这一金融工具虽非常态化的调控工具，利率但考虑到2024年新增地方专项债规模较高，利率部分省市财政状况较为紧张，加之与PSL等其他准财政工具在资金用途上不尽相同，如需进一步刺激基建投资，则下半年增发政策性开发性金融工具的可能性将随之上升。预计MLF有下降10-20bp的空间，告别LPR仍有可能相应下调。