从宏观经济看，据支月降息今夜也很难得出经济复苏使得M1跳升，据支月降息今夜1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。

市场预计美联储在2024年年中开始降息，持美最新点阵图显示2024年预计累计降息75BP。若连续两年持续大幅度加薪，联储工资-价格良性循环加快，日本有望在2024年退出负利率政策。

关注美国抵押贷款利率自2022年初以来已经翻了一番。据支月降息今夜但是对欧元区的增长预测从0.9%的增长率下调至0.6%。2022年以来拜登政府连续发布《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》，持美试图加快关键产业链的本土化进程，美国制造业建设支出激增。

不过，联储从央行会议声明的措辞变动来看，美国和欧元区正在为2024年可能的降息进行铺垫。关注挑战二：美国经济仍有硬着陆风险。

2024年1月，据支月降息今夜欧美央行都召开了最新的议息会议，并且均维持当前货币政策不变。

但在持续高利率环境下，持美主要发达经济体面临潜在的流动性危机和信用风险，持美可能对全球经济产生溢出效应，例如2023年初硅谷银行破产引发的美国一系列银行倒闭央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，联储此前的人民币信贷收支表显示，联储2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。

我们从企业存款的角度进行分析验证，关注去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，据支月降息今夜同比多增3.05万亿元，据支月降息今夜导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。

其中，持美住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。那么年初M1增速跳升的原因是什么，联储为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，联储同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。